Sin duda, el PER es una de las magnitudes financieras más utilizadas en el mundo de la bolsa. De hecho, muchos inversores lo consultan antes de realizar cualquier operación y la prensa especializada lo menciona habitualmente.
Se trata de un ratio que relaciona el precio con el beneficio por acción de una empresa cotizada.
Sin embargo, también se presta a malas interpretaciones y que puede resultar peligroso cuando se utiliza de forma inadecuada.
Por ello, en este artículo te explicaré de manera sencilla qué es el PER de un valor en bolsa, cómo se calcula y de qué modo deberías usarlo.
✅ ¿Qué es el PER de una acción y cómo se calcula?
Empezaremos, por tanto, viendo la definición básica del PER de una acción y, a continuación, te explicaré el modo más sencillo de calcularlo.
Por suerte, no necesitarás hacer este cálculo tú mismo, ya que existe una gran variedad de páginas y herramientas (muchas de ellas gratuitas) que te permiten consultar el PER de cualquier acción.
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Porque existen muchísimas; pero tras más de 20 años invirtiendo, he hecho una selección con las más potentes. Ahorrarás mucho tiempo en la gestión de tus inversiones; además, te detallo la principal utilidad de cada una e inlcuyo ejemplos reales propios. Descubre aquí la selección de mis favoritas:
➡️ #1. Definición: ¿qué es el PER en bolsa?
PER son las siglas de Price-to-Earnings Ratio, es decir, ratio precio-beneficios o P/E ratio.
Por tanto, el PER de una acción indica el número de veces que el beneficio por acción está contenido en el precio de cotización de dicha acción en el mercado. Es una relación precio/beneficio.
Otras formas de verlo serían las dos siguientes:
- Cuántas veces estás pagando el beneficio neto anual de una empresa, al comprar una acción de dicha compañía.
- Cuál es el número de años de beneficios que necesitarías para recuperar lo invertido en una acción de la empresa (suponiendo que los beneficios se mantuvieran).
El PER en acciones es uno de los ratios financieros más conocidos y utilizados en el mundo de la bolsa e inversión. Veamos cómo se calcula y cómo afecta a la valoración que realiza la bolsa.
➡️ #2. Cómo se calcula el PER de una acción
Como cualquier ratio, el PER se calcula a través de una división:
- En el numerador se colocaría el precio de la acción, es decir, su cotización en bolsa en un momento dado.
- En el denominador situamos el beneficio por acción (BPA).
Por ejemplo, supongamos que una empresa cotiza a día de hoy a 20 € en la bolsa española. Si el beneficio por acción de dicha empresa fuese de 1,70 €, su PER o ratio precio/beneficio sería de 20/1,70 = 11,76.
Sin embargo, aunque el cálculo del PER parezca sencillo, no está exento de problemas.
Fundamentalmente, los problemas de la fórmula PER están relacionados con el cálculo de los beneficios, ya que puede haber diferentes interpretaciones a la hora de determinarlos y distintas magnitudes contables que se pueden utilizar para determinar la capacidad de generar beneficios.
Por otra parte, también va a haber distintas formas de interpretar el PER después de calcularlo, como luego veremos.
➡️ #3. Tipos de PER
Además del concepto general que acabamos de ver, esencialmente, existen dos grandes tipos de PER en bolsa:
- Trailing PER: se basa en los resultados pasados. Por tanto, se calcula dividiendo el precio actual de la acción por el beneficio neto por acción (BPA) de los 12 meses anteriores.
- Forward PER: tiene carácter estimativo y trata de anticipar el comportamiento futuro de la empresa. Se calcula dividiendo el precio actual de la acción por el BPA estimado o proyectado para los 12 meses siguientes.
Ambas opciones tienen sus problemas y sus virtudes.
De este modo, el Trailing PER podría parecer más fiable, pero no deja de ser una «foto fija» de un momento en el pasado que no garantiza nada de cara al futuro.
Por su parte, el Forward PER trata de anticiparnos los posibles beneficios futuros de la empresa, pero es tan solo una estimación que no tiene por qué cumplirse a la hora de la verdad.
✅ ¿Dónde consultar el PER de una acción?
Como te decía, puedes consultar el PER de cualquier acción en un gran número de páginas de información financiera o bursátil. De hecho, suelen recopilar también otros muchos ratios, junto con información básica como la rentabilidad por dividendo, etc.
En este sentido, algunas de las webs que me parecen más completas e interesantes son las siguientes:
Por tanto, una vez que sabes qué es el PER en la bolsa, puedes despreocuparte del cálculo y aprovechar la gran disponibilidad de información que te ofrecen este tipo de páginas.
✅ ¿Para qué sirve el PER a la hora de invertir? Consejos prácticos
El PER de las acciones es una magnitud que se utiliza mucho en análisis fundamental. De este modo, nos ofrece una estimación que puede ser indicativa de si una empresa está cara o barata, aunque con ciertos matices.
En este sentido, se suele tomar un PER de 15 como un valor habitual y recomendable para la mayoría de empresas. De hecho, el rango entre 10 y 17 puede considerarse «normal».
Ahora bien, como te explicaré en el apartado relativo a las limitaciones del PER, esto hay que tomarlo con muchísimas precauciones y no puede considerarse como una regla general.
Pero antes de eso, he recopilado tres consejos básicos que te deberían servir de guía al utilizar el PER en bolsa:
➡️ #1. No usarlo como único criterio de inversión
Como sucede con cualquier otra magnitud, el PER debería utilizarse conjuntamente con otros ratios financieros y con la guía de un buen análisis técnico y fundamental. Conocer el ratio PER no quiere decir saberlo interpretar bien sobre una posible inversión.
Así, por ejemplo, no hay que desechar automáticamente una empresa con PER alto o invertir a ciegas en una que lo tenga bajo.
En algunos casos, la primera podría ser una buena inversión por tener grandes expectativas de crecimiento de beneficios a futuro y la segunda podría estar en declive a ojos de los inversores.
➡️ #2. Utilizarlo de forma comparativa
Es muy importante que interpretes el PER no como una cifra absoluta, sino como una herramienta para comparar diferentes empresas, sectores e históricos de esta manera:
- El PER medio de ese sector: ya que este ratio suele ser muy distinto en sectores tradicionales como el de la banca, respecto de los más relacionados con la tecnología, por poner un ejemplo.
- El PER de otras empresas similares: es decir, que tengan un tamaño parecido, se encuentren en un momento de madurez semejante, realicen una misma actividad, etc.
- El PER histórico de esa misma empresa: de este modo podrás tener una visión general de la evolución de dicha magnitud en la trayectoria de la compañía.
Sin embargo, es un grave error comparar empresas de distintos sectores o con características muy diferentes, como luego veremos.
➡️ #3. Saber interpretarlo de modo global
Finalmente, es muy importante no tomar la cifra de forma aislada para saber si tenemos un PER alto o bajo. En consecuencia, hay que interpretar qué significa este ratio en su contexto.
Por ejemplo, un PER bajo podría ser indicativo de una transformación en el sector: nuevas regulaciones, productos obsoletos, etc. Por tanto, no podría interpretarse como una oportunidad de inversión, sino todo lo contrario. Es importante aprender a determinar la valoración del PER.
✅ Limitaciones del PER en economía y finanzas
Una vez que hemos visto qué significa el PER de una acción y consejos básicos para utilizar el PER en bolsa, te explicaré las 5 grandes limitaciones que tiene este ratio por su propia naturaleza y forma de cálculo:
➡️ #1. No es un indicador absoluto
Como acabamos de ver, la interpretación de la cifra del PER de una acción depende de muchas circunstancias:
- El sector de actividad.
- El grado de madurez del mercado (mercado emergente o en desarrollo).
- El ciclo de vida de la compañía.
- Etc.
Por tanto, el hecho de que se trate de una magnitud matemática no implica que puedas predefinir unos valores absolutos que te sirvan de guía en todos los casos.
➡️ #2. No funciona bien en empresas cíclicas
Como sabes, las empresas cíclicas son aquellas que tienen un comportamiento muy distinto según el ciclo del mercado en que se encuentren. Un ejemplo típico son las compañías mineras, las empresas de construcción, automóviles, etc.
De este modo, en la parte baja del ciclo, al tener un beneficio por acción bajo, resultará un PER bastante alto. Sin embargo, en la parte alta del ciclo, aunque también suba la cotización, el beneficio se habrá disparado, resultando un PER bajo.
En estos casos, no se puede interpretar el PER de la forma habitual.
Así, si se observa un PER bajo, probablemente no sea muy buen momento para invertir en este tipo de compañías, ya que podría ser indicativo de un final del ciclo expansivo y una futura caída de los beneficios.
➡️ #3. Posibles manipulaciones en las cifras de beneficio
En el cálculo del PER de una acción cotizada, la fuente de información del denominador del ratio (BPA) es la propia empresa.
De este modo, aunque no sea algo generalizado, en ocasiones se han producido manipulaciones contables que alteraban estas cifras.
Por tanto, el ratio no sería fiable en esos supuestos.
➡️ #4. No es aplicable a empresas con pérdidas
Un PER negativo aparece cuando la empresa registra pérdidas, y en ese caso el ratio deja de ser útil como herramienta de análisis.
Algunos autores consideran que, si hay pérdidas, el PER sería 0, mientras que otros abogan por utilizar cifras de PER negativas.
En cualquier caso, el ratio no nos suele decir mucho en estos casos.
Por ejemplo, este sería el supuesto de compañías que todavía no generan beneficios, pero que pueden ser muy interesantes de cara al futuro.
Una forma de estimarlo en estos casos sería a través del Forward PER que veíamos en el primer apartado.
➡️ #5. No tiene en cuenta la deuda
Al basarse únicamente en el precio de cotización (o capitalización bursátil) y en los beneficios, el PER no refleja para nada la situación de endeudamiento de la empresa.
Por tanto, sería recomendable combinar el análisis de la evolución del PER de la compañía con la evolución de su nivel de endeudamiento.
De este modo podríamos asegurarnos de que un PER aparentemente atractivo no sea contradicho por una peor situación en la deuda de la empresa.
Por todo esto, en realidad el PER no permite la comparación entre empresas de sectores muy diversos por todas las variables que existen.
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✅ [Conclusión] ¿Es el PER un buen indicador para invertir en bolsa?
A lo largo de este artículo has visto qué es el PER, cómo se calcula y, sobre todo, cómo deberías usarlo si quieres que realmente te ayude a tomar mejores decisiones de inversión.
En resumen, el PER es uno de los ratios financieros más populares del análisis fundamental y, bien utilizado, puede darte pistas muy valiosas sobre si una empresa está cara o barata en relación con sus beneficios. Sin embargo, recuerda siempre los puntos clave que hemos visto:
- Nunca lo uses de forma aislada: combínalo con otros ratios y con un análisis más amplio de la compañía.
- Compáralo siempre en contexto: con el sector, con empresas similares y con el histórico de la propia empresa.
- Ten en cuenta sus limitaciones: no funciona bien en empresas cíclicas, con pérdidas o con alta deuda.
- Distingue entre Trailing PER y Forward PER: ambos son útiles, pero ninguno es infalible.
El PER es una herramienta poderosa, pero como cualquier herramienta, su utilidad depende de que sepas cuándo y cómo usarla. Dominarlo te acercará un paso más a invertir con mayor criterio y seguridad.
➡️ [Opinión personal de Andrea] ¿Cómo uso yo el PER al invertir en bolsa?
Personalmente, creo que el PER en inversión es una de las herramientas más útiles del análisis fundamental, y por eso lo analizo en detalle siempre que estudio una nueva oportunidad.
De hecho, utilizo el PER en finanzas personales tanto para el value investing (para poder adquirir acciones infravaloradas) como para la inversión en empresas que distribuyen dividendos.
Ahora bien, trato siempre de tener en cuenta las precauciones básicas que te acabo de explicar. Por tanto, nunca lo utilizo de forma aislada o como magnitud absoluta, sino comparativamente, y tengo muy presentes todas sus limitaciones prácticas.
En definitiva, ahora que ya sabes qué es el PER de una acción en bolsa y cómo debes interpretarlo, seguro que te resulta útil para encontrar empresas atractivas para invertir.
Y con esto ya sabes mi opinión sobre el tema. Ahora me encantaría leer la tuya en los comentarios.
Hasta el próximo artículo, ¡te deseo unas muy felices inversiones!
✅ Preguntas frecuentes sobre qué es el PER
En las empresas cíclicas (como constructoras, automovilísticas o mineras), el PER puede dar señales engañosas según la fase del ciclo. En la parte baja del ciclo, los beneficios suelen ser mínimos, lo que dispara el PER y lo hace parecer “caro” cuando quizás es el momento de comprar. En la parte alta, los beneficios se disparan y el PER baja, lo que podría atraer a inversores cuando en realidad el ciclo expansivo está cerca de agotarse. Para calcular el PER, se divide el precio de la acción entre el beneficio por acción (BPA). En el numerador se coloca el precio actual de la acción (su cotización en el mercado) y en el denominador el Beneficio Por Acción (BPA). Por ejemplo, si una acción cotiza a 20 € y su beneficio por acción es de 1,70 €, el PER resultante de la operación es 11,76. Aunque no existe una cifra mágica, habitualmente se considera que un PER de 15 es un valor estándar o equilibrado para la mayoría de las compañías. Un rango situado entre 10 y 17 suele calificarse como “normal” dentro del análisis fundamental de acciones. Sin embargo, es vital no tomar estas cifras como reglas fijas, ya que un PER alto puede estar justificado por grandes expectativas de crecimiento futuro. Hoy en día no es necesario realizar el cálculo manualmente, ya que existen múltiples plataformas financieras que ofrecen este dato actualizado. Páginas web de referencia como Investing.com, Morningstar, Finviz o Yahoo Finance recopilan el PER de casi cualquier acción cotizada. Estas herramientas suelen incluir también otros indicadores útiles como la rentabilidad por dividendo o el beneficio por acción histórico. No es recomendable comparar el PER de sectores diferentes porque cada industria tiene dinámicas, márgenes y ritmos de crecimiento muy distintos. Por ejemplo, las empresas tecnológicas suelen presentar ratios mucho más elevados debido a su potencial de crecimiento rápido, a diferencia de sectores tradicionales como la banca. Lo ideal es comparar el ratio de una empresa con su propio histórico, con la media de su sector o con competidores directos de tamaño similar. La diferencia principal radica en el periodo de tiempo que se utiliza para contabilizar los beneficios de la empresa. El Trailing PER utiliza los beneficios reales obtenidos por la compañía durante los últimos 12 meses, ofreciendo una fotografía de resultados pasados. Por el contrario, el Forward PER utiliza estimaciones o proyecciones de los beneficios que se espera que la empresa genere en los próximos 12 meses. El PER (Price-to-Earnings Ratio) es un ratio financiero que refleja la relación entre el precio de cotización de una empresa y su beneficio neto anual. En esencia, refleja el precio que paga el inversor por cada unidad de beneficio generada por la compañía. También se interpreta como el número de años que se tardaría en recuperar la inversión inicial a través de los beneficios, asumiendo que estos se mantengan constantes. El PER de una empresa indica cuántas veces estás pagando el beneficio anual de una compañía al comprar una participación en ella. Para interpretarlo correctamente, nunca debe analizarse de forma aislada: hay que compararlo con el PER histórico de esa misma empresa, con la media de su sector y con el de compañías similares. Además, factores como el nivel de deuda, el ciclo de vida de la empresa o el momento del ciclo económico pueden alterar significativamente su lectura. El PER tiene limitaciones importantes que el inversor debe conocer para no tomar decisiones erróneas basadas en un solo dato. Entre ellas destaca que no tiene en cuenta el nivel de endeudamiento de la empresa, lo que podría ocultar una situación financiera precaria. Además, este ratio no es aplicable a empresas que actualmente operan con pérdidas y sus componentes (como el BPA) pueden ser objeto de manipulaciones contables puntuales. Un PER bajo puede sugerir que la acción está barata o infravalorada, pero también puede ser una señal de alerta sobre el futuro del negocio. En ocasiones, un ratio bajo indica que el mercado prevé un declive en el sector, nuevas regulaciones perjudiciales o que los productos de la empresa están quedando obsoletos. Por tanto, no siempre un PER bajo representa una oportunidad de compra; debe analizarse el contexto global para no caer en una “trampa de valor”.
12 comentarios en “¿Qué es el PER en bolsa? Cómo se calcula y para qué sirve al invertir”
Hola Andrea muchas gracias por el gran valor que nos aportas a tú gran comunidad que te apreciamos y valoramos mucho.
Andrea podrías por favor explicar que es el valor intrínseco y como se calcula de una manera fácil?
Muchas gracias te deseo lo mejor del mundo.
Cordial saludo.
Hola Alexander. Por valor intrínseco entendemos el valor de los activos netos o el valor de la entidad que corresponde a cada acción, de acuerdo a la información que presenta la contabilidad. Hay muchas formas de calcular este valor. Por comparables, por múltiplos, mediante descuento de flujos de caja.., y mediante el PER, una de las maneras más fáciles.
Excelente día Andrea y equipo, me agrada leer tus artículos porque de verdad traen información de valor, muchas gracias y feliz día.
Muchísimas gracias Adalberto, es genial que también a ti te resulten de utilidad y que lo aprecies. Un abrazo.
Gracias Andrea!!!
Por fin una explicación completa y clara!! Nunca había llegado a entender qué era el PER, tenía un vago concepto!
Mil gracias por todo lo que compartes, en el blog youtube y rrss!
Es una alegría que te sirva Verónica. Muchas gracias por tu comentario.
Excelente articulo Andrea, si bien ya tenia conocimiento del PER no habia tenido en cuenta ciertas consideraciones, como el hecho de comparar con su PER historico el cual podria dar indicio de una empresa en crecimiento o viceversa, o incluso analizando el sector.
Gracias por tu articulos
Muchas gracias por tu apreciación Danilo. Un buen ejemplo de que siempre podemos aprender algo nuevo, incluso cuando ya tenemos andado parte del camino.
Buenos días Andrea. Muchas gracias por tu artículo acerca del PER. Tengo una duda, ¿Cómo se interpreta el trailing PER y el forward PER, cuando entre ambos existe una gran diferencia? Al día de hoy, 17 de mayo de 2024, por ejemplo, Disney tiene un trailing PER de 111 y un forward PER de 20. Los datos los obtuve de la plataforma Koyfin, pero haciendo los cálculos manualmente el trailing PER no me da los mismo que Koyfin.
Muchas gracias.
Hola Miguel Ángel. Viene explicado tanto el post como el vídeo correspondiente de Youtube. Te animo a revisar el contenido. Un abrazo.
Genial , muy completo y claro ! Gracias Andrea .
Hola Fabiana. Muchas gracias por tu feedback. Un abrazo.